近日，紫光国微发布公告，公司全资子公司紫光同芯，拟与志成高远等五个关联方，以及非关联方宁德时代的全资子公司问鼎投资共同投资设立紫光同芯科技。
紫光同芯科技注册资本为3亿元，紫光同芯认缴出资1.53亿元，对应出资比例为51%，志成高远等五个关联方认缴出资比例合计44%，问鼎投资认缴出资比例为5%。
这个消息有两个值得关注的点，一是宁德时代的投资多点开花，公司在整个新能源车产业链上都有涉猎，采取的方式主要是参股，这给公司将来多元化转型留足了出路；二是紫光同芯科技的核心业务是汽车域控芯片，这是一个充满想象力的赛道。
新能源车对汽车芯片的需求远超传统燃油车，数以十倍甚至百倍的增量，这类芯片对制程的要求并不太高，国产芯片产业链完全可以生产。
尤其是美国对中国芯片产业制裁以来，变相增加了国产汽车芯片的竞争力。
以前是：用国产芯片，出了问题你敢担责吗？
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一、紫光国微的三季报
紫光国微有三大业务板块，其中特种集成电路和智能安全芯片为两大核心业务，石英晶体频率器件为补充业务。
特种集成电路业务占比50%以上，毛利率超过70%，是公司利润的主要来源。该业务覆盖AI+视觉感知、处理器、可编程器件（FPGA）、存储器、网络与接口、模拟器件、ASIC/SoPC等专业领域，产品数量达七大类800多款。公司特种集成电路收入中，模拟芯片占比4-5成，数字芯片占比5-6成。
智能安全芯片业务占比40%以上，毛利率约46%。产品包括SIM卡芯片、金融IC卡芯片、电子证照芯片、POS机安全芯片等，以及用于汽车电子领域的车规安全芯片和车规域控芯片。公司在SIM卡芯片业务国内外市场占有率均名列前茅，金融IC卡、身份证读头以及POS机SE芯片的市场份额均为国内领先。
石英晶体频率器件业务占比5%-6%，产品包括音叉晶体谐振器、高基频晶体谐振器、高基频晶体振荡器等，公司已实现国内应用Q-MEMS光刻技术的高端晶片自主化生产，具备大规模生产能力。
数据来源：iFind
公司在2025年第三季度的业绩爆发，主要源于特种集成电路业务下游需求增加，产品销售量增长，以及eSIM芯片和汽车安全芯片在多个领域的商用落地。
公司前三季度实现营收49.04亿元，同比增长15.05%；归母净利润12.63亿元，同比增长25.04%；扣非净利润11.63亿元，同比增长32.34%。
第三季度单季业绩实现断层式增长，营收18.57亿元（同比增加33.6%），净利润5.71亿元（同比增加109.55%），扣非净利润5.1亿元（同比增加101.46%）。
不过，对比公司往年财报会发现，公司2025年业绩飙升，主要原因还是2024年同期太差了。
二、核心业务的市场形势
特种集成电路行业处于高速成长期，受益于国产替代加速和国防信息化需求释放。根据《2024年特种集成电路研究报告》，我国特种IC市场规模年均增速超15%，但高端产品自给率不足30%，国产替代空间巨大。紫光国微在该领域市占率超40%，与复旦微电、景嘉微形成"三足鼎立"的竞争格局，是国产替代的主力军。
智能安全芯片行业处于稳定增长期，年复合增长率约8.8%。全球智能卡与安全芯片市场规模2024年达37.3亿美元，预计2031年将突破66.76亿美元。公司eSIM芯片市占率72%，处于行业领先地位。但国际高端市场仍由恩智浦、英飞凌等主导，公司在高端产品领域仍需突破。
中国半导体行业平均毛利率约47.86%，紫光国微56.6%的毛利率显著高于行业平均水平，说明公司的产品结构优势和较高的技术壁垒。
在技术壁垒方面，公司累计发明专利523项，其中特种芯片相关专利312项，研发投入占比19.4%，高于行业平均水平。公司拥有自研EDA工具，降低对国际厂商依赖，技术自主可控能力突出。公司拥有军工认证12项、宇航级认证8项，资质数量在国内同行中位居前列。在特种集成电路领域，公司是国内重要供应商之一，用户遍及各相关领域。
随着商业航天的快速发展，公司在该赛道的优势开始显现。公司与航天科技、航天科工等军工集团合作超10年，客户复购率92%；在汽车电子领域，与比亚迪、零跑、联合汽车电子等头部厂商合作，车规芯片通过AEC-Q100认证；在eSIM领域，三大运营商合作，覆盖全球多国。
三、经营风险
一是供应商过于集中。公司前五大供应商采购占比56.62%，其中关联方占16.17% ，供应商集中度较高，若主要供应商出现生产问题或财务困境，可能影响公司生产和交货计划 。
二是应收账款风险。公司2025年三季报显示，应收账款56.61亿元，同比增长19.44% ，占归母净利润比例高达480.06% ，应收账款周转天数可能显著延长，回款压力较大 。
数据来源：iFind
三是存货风险。存货19.16亿元，维持2025半年报以来的高位 ，存货周转率可能下降，可能导致存货积压 。