中信建投两名投行人员接连被判刑，暴露出合规与内控存在漏洞。
文/每日财报 楚风
中信建投的投行业务又遇上事了。
先是中信建投前债承销部总监房蓓蓓在路劲境内债发行及后续“出货”过程中收取返费，被法院一审认定构成受贿罪、涉案金额逾540万元，并判处有期徒刑10年6个月。
接着中信建投前投行业务管委会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞则因受贿罪，被法院一审判处有期徒刑10年2个月，罚金60万元。
《每日财报》梳理发现，中信建投的投行业务屡次处于市场的焦点。今年以来，公司收到3张罚单，其中有2张属于投行业务板块，包括督导过程中未尽勤勉尽责、作为保荐人未充分确认发行人的不规范情形等。
两名投行人员接连判刑
中信建投前债承销部总监房蓓蓓受贿案件，起因是2019年“19路径01”公司债违规发行。彼时，房地产调控政策密集收紧，房企融资环境受到严格监管。路劲旗下路劲地产面临15亿元存量债券集中回售压力，需要发行新债缓解流动性困境。
路劲委托中信建投为独家主承销商，房蓓蓓成为债券发行项目的负责人。“19路径01”公司债的发行额度是15亿元，但是仅售出约3.5亿元，销售额远低于预期。
为保住公开市场融资渠道，路劲引入上海守朴资产管理有限公司作为通道，通过“代缴代投”模式承接剩余11.5亿元额度，制造出“足额认购”的虚假表象。该行为不仅扰乱市场秩序、扭曲定价并误导其他投资者，也容易滋生利益输送、设租寻租等乱象。
房蓓蓓在此次灰色操作中扮演重要角色。房蓓蓓牵头联络资金中介，寻找接盘资金，最终撮合7亿元的资金交易。完成交易后，资金中介超千万元利差中的440万元分给房蓓蓓。
2019年底，房蓓蓓还撮合另一笔超1亿元的资金交易，并从中收取约100万元返费。两次交易下来，房蓓蓓累计受贿超过540万元。
《每日财报》关注到，中信建投前投行业务管委会执行总经理、保荐代表人杜鹏飞同样因为受贿，被判处有期徒刑超过10年。在振华新材IPO项目中，杜鹏飞突围入股，解禁后套现获利410.64万元。
振华新材IPO前，曾启动定增增发，但募集资金未达预期。2019年8月，振华新材与中信建投签署《辅导协议》，其中杜鹏飞担任项目负责人和保荐代表人。振华新材某高管得知老股东没有跟投意愿，就通过老股东代持的方式，让杜鹏飞认购一部分股份。
因此，杜鹏飞安排一名友人出资150万元参与入股，并约定收益分成。振华新材限售股解禁后，代持账户陆续减持，累计获益410.64万元，其中约200万元转给杜鹏飞。
作为资本市场的守门人，券商通过专业、审慎、勤勉尽责的工作，保障进入资本市场的企业质量，保护投资者的合法权益，促进资本市场的繁荣和稳定。中信建投的投行业务出现两起重大受贿案件，反映出公司内部出现严重的风控和合规漏洞。
屡次收到监管罚单
上述两起投行人员受贿落马，案件均发生在2019年，直到2024年，审计署对中信集团体系审计中发现问题线索，包括房蓓蓓、杜鹏飞等三人因涉嫌受贿被查。还有一名中信建投投行人员落马，据悉刑期也在10年以上。
另外，2025年9月23日，中信建投作为阳光中科的主办券商，获悉阳光中科停工停产的情况，但未督促阳光中科规范履行信息披露义务，未勤勉尽责。福建证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
具体来看，阳光中科一期182车间、二期166车间分别于2023年11月、2023年9月起停工停产；三期182车间于2024年1月至4月停工停产。上述车间产品销售为阳光中科主要收入来源，停工停产事项对阳光中科持续经营能力造成重大不利影响，但阳光中科未及时披露上述停工停产情况。截至2025年3月，上述车间仍处于停工停产状态。
9月12日，据深交所披露，中信建投作为北京国遥新天地信息技术股份有限公司的保荐人，在执业过程中存在两大违规行为：一是未充分关注并审慎核查发行人股东出资来源存在的异常情况，核查程序执行不到位；二是未充分关注发行人收入确认、采购管理等方面存在不规范情形，发表的核查意见不准确。
此外，在广发银行2025-2026年度二级资本债券项目中，中信建投等6家主承销商中标承销费引发市场关注。7月11日，为强化对低价承销费、低价包销等不合规行为的自律管理，中国银行间市场交易协会对中信建投等6家券商启动自律调查。需要说明的是，该事项属于自律调查，并不是监管处罚。
事实上，中信建投的内控问题不是近期才出现的。2024年1月，证监会指出中信建投存在投资银行类业务内部控制不完善的问题。在恒安嘉新、厦门银行、熊猫乳品等IPO项目中，中信建投未对全部项目人员进行利益冲突审查。在铂力特、西部超导、江西国泰集团重大资产重组等项目中，未严格履行内核程序。此外，还存在问核针对性不强、部分项目未及时完成工作底稿验收归档、个别项目未及时与发行人签订保荐协议等问题。
市占率行业前列
近两年来，在监管主动调控和市场结构优化的共同作用下，A股股权融资市场规模出现调整。2023年8月，监管部门明确提出要阶段性收紧IPO和再融资节奏。2024年，全市场股权融资规模萎缩，以中信建投为例，其投行业务收入为24.91亿元，同比下降48.14%。
今年A股市场活跃，股权融资市场恢复增长，融资规模显著增加。据Wind数据，前三季度A股全口径募资事件215起，同比增加35起，合计募集资金为8540.44亿元，同比增幅达到414.42%。《每日财报》注意到，尽管合规事件频发，中信建投的投行业务收入在2025年表现出恢复性增长。今年前三季度，中信建投的投行业务手续费净收入为18.46亿元，同比增长23.35%。公司IPO储备项目26个，位居行业第三，再融资储备项目21个，行业排名第二。
从承销规模来看，2025年上半年中信建投A股IPO主承销规模84.3亿元，市场占有率高达22.2%，行业排名第一。从业绩贡献看，股权再融资成为中信建投投行业务的重要收入来源。2025年上半年，股权再融资规模达590.6亿元，远超IPO业务的84.6亿元。
随着2025年A股市场活跃度提升，中信建投的投行业务有望继续保持增长。展望未来，中信建投需要加强内控机制，提升合规管理水平，以确保持续的业务增长。
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