作者 | 小小
出品 | 网易科技
3个月，马斯克这家公司亏了105亿人民币。
据彭博社刚刚曝光的内部文件显示，马斯克的xAI在2025年第三季度交出了一份极其“惨烈”的成绩单：单季净亏损14.6亿美元（约合人民币105亿元）。
这个数字比上一季度激增了近50%。今年前九个月，这家成立不久的公司已经烧掉了整整78亿美元现金。换做其他独角兽，这种失血速度足以让它瞬间休克，甚至直接被投资人切断输血，原地宣告破产。
但这恰恰是马斯克商业帝国的魔幻之处：就在亏损狂飙的同时，xAI的估值却一路冲到了2300亿美元。英伟达和卡塔尔投资局等顶级资本，非但没有被吓跑，反而争先恐后地送来了200亿美元的新融资。
（图片由AI生成）
华尔街似乎达成了某种默契：他们不只看利润表上的数字，而是死死盯着马斯克正在荒野中拔地而起的那些超级算力集群。
在投资人眼里，当野心大到想要构建前所未有的算力怪兽时，账面上的巨额亏损就不再是黑洞，而是通往AGI（通用人工智能）不得不付出的“门票”。
一、 逃逸速度的代价：每季度“烧”掉14亿美元，只为摆脱地心引力
如果你觉得特斯拉当年烧钱快，那xAI可能会刷新你的认知。
根据内部财务文件，仅2025年6月到9月，xAI的净亏损就高达14.6亿美元，而前一季度这个数字是10亿美元。也就是说，平均每季度要多亏近5亿美元。
（图片由AI生成）
现金流方面更夸张：去年前九个月总共花出去78亿美元。这些钱并未凭空消失，而是被砸向了三个无底洞：超级数据中心、顶级AI人才，以及一个听起来很有未来范儿的“机器人软件”。
（图片由AI生成）
xAI的高管在电话会议里用了一个词叫“逃逸速度”。这是天体动力学的概念，马斯克经常拿来形容自己旗下公司的扩张节奏：你必须跑得足够快，不计成本地加速，才能彻底摆脱引力的束缚。
xAI显然正在全力冲刺：它在田纳西州孟菲斯建了一个叫“Colossus”的超算中心；最近又在密西西比州南黑文砸下200亿美元，正在建设一个代号“Macrohard”的数据中心集群。
按xAI首席财务官安东尼·阿姆斯特朗（Anthony Armstrong）的说法，这些设施将组成“全球最大的超级计算机”，总算力达到恐怖的2吉瓦。
当然，这么狂奔是有代价的。截至2025年9月，xAI的息税折旧摊销前亏损已经达到24亿美元，比之前预计的全年22亿美元还多。有分析师看了财报直摇头：这亏损速度，怕是连马斯克的其他生意都很难长期输血。
二、 2300亿估值豪赌：投资人买的不是聊天软件，是“物理世界的大脑”
亏成这样，为什么还有大把投资人抢着送钱？
首先是营收的狂涨。 2025年第三季度，xAI营收几乎翻倍，达到1.07亿美元。虽然离它自己设下的“年收5亿美元”目标还有点远（前九个月刚过2亿），但趋势看起来很猛。同时，毛利润从第二季度的1400万美元飙升至6300万美元，证明了造血潜力。
更重要的是，xAI讲了一个足够诱人的故事。
在给投资者的文件里，xAI明确说了，它的目标是构建“自给自足的人工智能”，最终为像特斯拉Optimus那样的人形机器人提供支持。换句话说，Grok聊天机器人只是第一步，后面还有一整个“AI驱动实体世界”的大梦。
投资人也真吃这一套。今年早些时候，xAI完成了200亿美元股权融资，投资方包括英伟达、Valor Equity Partners和卡塔尔投资局。这轮融资后，xAI估值冲到2300亿美元。
截至目前，xAI通过股权融了至少400亿美元（这笔200亿美元融资便超额完成了此前150亿美元的目标）。换句话说：亏是亏了点，但势头和故事都在，那就继续押注未来。
三、 恐怖的“生态化反”：特斯拉喂数据，X给流量，SpaceX供能源
如果你觉得xAI只是一家独立的AI公司，那就太小看马斯克的布局了。实际上，xAI、特斯拉、X（原Twitter）、SpaceX之间早已盘根错节。
xAI的聊天机器人Grok已经深度整合进X，也在特斯拉车上能用；SpaceX是xAI的投资者，而xAI反过来在特斯拉的Megapack电池上花了几亿美元。
马斯克一度想推动特斯拉直接投资xAI，但在2025年11月的股东投票中，这项提议没通过。不过，这并不影响他继续把几家公司的资源和目标拧在一起。
比如，xAI最引以为傲的“实时数据优势”，就完全来自X平台。每天数百万GB的推文和讨论，成了训练Grok的独家燃料。而特斯拉每年从自动驾驶车辆收集的800亿公里的路面数据，也被视为xAI未来训练机器人模型的潜在宝藏。
这种生态化战略让xAI在竞争中显得不太一样：它不像OpenAI那样纯粹靠技术和模型领先，也不像谷歌那样有全家桶流量加持，它靠的是马斯克旗下多个实体之间的数据共享、场景互通和资本联动。
当然，这也带来风险。如果X平台用户活跃度下降，或者监管迫使数据共享规则改变，xAI的核心优势可能大打折扣。此外，xAI所有员工同时为X工作的“双重雇佣”模式，也被分析人士认为可能引发治理混乱和人才流失。
四、 狂奔的阴影（上）：当“言论自由”撞上伦理红线
然而，xAI的扩张路上也不全是掌声。
（图片由AI生成）
去年12月，Grok上线了一个图像编辑功能，用户可以通过文字提示让AI修改照片。很快，就有人发现这功能能被用来干坏事：比如输入“脱掉她的衣服”、“让她穿上比基尼”，Grok 就会照做。
社交媒体上很快涌现大量未经同意的女性性感图像，甚至包括儿童。一家叫Copyleaks 的公司监测发现，在Grok 公开的图片流里，**每分钟都能检测到一张被性化处理的图片。**更严重的是，有儿童安全组织在暗网论坛发现了未成年人被性化的图像，发帖者自称是用Grok 制作的。
马斯克本人一直自称“言论自由绝对主义者”，也曾强调要打击儿童剥削内容。但这次风波后，他的反应很微妙：先在X 上转了一张穿着比基尼的面包机图片进行调侃，隔天才发文警告“用Grok 制作非法内容的人将承担后果”。
矛盾也蔓延到公司内部。就在图像编辑功能上线前几周，xAI 好几位负责安全的核心成员离职，包括产品安全主管和法律事务主管。离职员工透露，公司内部对内容底线一直有分歧，那些表达过担忧的人“已被排挤出公司”。
一边是快速迭代、吸引用户的功能，一边是伦理和安全红线，xAI 显然还没找到平衡点。
五、 狂奔的阴影（下）：200亿美元的基建怪兽，与无法入睡的小镇居民
xAI 的宏大基建计划，也不可避免地撞上了现实生活的琐碎与阻力。
在密西西比州南黑文市，xAI 宣布要投资200亿美元建数据中心，州长称之为“史上最大私人投资”。但对住在附近的居民来说，最先感受到的不是经济拉动，而是噪音、堵车和不知道从哪里来的焦虑。
一位住在3公里外的女性说，数据中心发出的声音“像跑道上的喷气发动机”，她担心自己永远没法适应。另一位居民蒂娜·桑斯特（Tina Sangster）抱怨，因为施工车辆进出，她某天花了30分钟才开过一段州界线。
更深的担忧是关于环境和健康。“我担心空气、担心水、担心污染……我们会不会都得癌症？”桑斯特在接受采访时反问。
当地组织“安全之声联盟”发起了一份请愿书，要求暂停xAI 的项目，短短几天就征集到超过900个签名。全国有色人种协进会和南方环境法律中心也站出来，对建在黑人社区附近的超算设施可能带来的空气污染提出质疑。
当然，也有人支持。居民克里斯特尔·阿什顿（Crystal Ashton）就说：“这是好事，它创造了就业机会。”她的建议很实在：能不能在数据中心和居民区之间修一堵隔音墙，就像高速公路边那样？
xAI 的回应目前很官方：公司承诺“对环境负责”，但未具体回应居民投诉。而根据当地政策，这个项目将享受销售税、公司所得税乃至财产税的大幅减免。
六、 结语：一场价值2300亿美元的“极限生存实验”
眼下，xAI 站在一个鲜明的岔路口：
一边是高速增长的营收、庞大的融资额度、宏大的基础设施计划，以及一个从聊天AI 走向机器人驱动的未来叙事；另一边则是持续扩大的亏损、尚未解决的伦理争议、居民抗议，以及对单一生态系统的深度依赖。
有分析师预测，xAI 可能在2027年实现盈利。但在这之前，它还需要投入更多资金、通过更多测试、解决更多争议。
（图片由AI生成）
与此同时，竞争从未停止。OpenAI、Anthropic、谷歌DeepMind 等对手在模型能力上依旧领先，而像CoreWeave 这样的基础设施提供商也在快速争夺GPU 资源。xAI 靠“实时数据+马斯克生态”打出的差异牌，能否让它最终跑出来，还是个未知数。
唯一确定的是，马斯克不会放慢脚步。就像他在火箭和电车领域做过的那样，他相信“逃逸速度”：只要跑得足够快，问题总会甩在身后。
至于xAI 最终是成为下一代人形机器人的“大脑”，还是又一个烧掉百亿美元却难产落地的科技狂想，时间会给出答案。
而我们现在看到的，是一场仍在进行中的、真实而昂贵的未来实验。