从海正药业的生物制剂业务部门，到成为国内领先的综合一体化生物制药公司，再到近日冲刺港交所，剑指全球化资本市场，博锐生物已经趟出一条清晰的升级路径。
本次IPO，博锐生物重点披露了2023年、2024年以及2025年前三季度的业绩表现，整体增势喜人，报告期内分别实现收入12.57亿元、16.23亿元、13.79亿元，分别录得权益股东应占年/期内利润1900.5万元、9129.5万元、1.22亿元。其中，2025年前三个季度整体业绩接近2024年全年的水平。
另外，根据弗若斯特沙利文的资料，按自身免疫性疾病生物制剂所得收入计，博锐生物自2023年起连续两年在中国制药企业中位列第一。
这样的成绩究竟是怎么来的？借着IPO这个窗口，我们也来一探该公司的崛起逻辑。
走“大路”，做“大药”
从成长轨迹来看，博锐生物脱胎自海正药业这家老牌药企，在产品研发和商业化方面，无疑具备强大的资源支持与丰富的经验积累，但这并非决定性的增长因素。当独立成长为全新的经营个体后，赛道的选择、产品的定位、商业空间的拓展等都是需要重点关注的方面。
具体而言，目前博锐生物致力为患有自身免疫性及炎症性疾病、肿瘤免疫学疾病及免疫系统本身恶性肿瘤的患者提供全面的免疫治疗解决方案，剑指两条重大赛道。
首先是自身免疫性疾病药物，国内市场规模从2020年的人民币174亿元增加至2024年的人民币328亿元，复合年增长率为17.1%，预计于2035年达到人民币2,899亿元；其次，在中国，2024年肿瘤免疫药物占肿瘤学药物市场总量的11.3%，预计到2035年将达到47.5%，市场规模将扩张至人民币4,954亿元，2024年至2035年的复合年增长率为29.3%（以上数据来自弗若斯特沙利文报告）。
前者是高成长但渗透率偏低的市场，后者是现代癌症治疗的基石，博锐生物显然走在“康庄大道”上，但如何实现赛道突围，有没有“大药”就成了关键。
在招股书中，博锐生物称其已建立业界最具竞争力且最全面的免疫产品组合之一，以8种已商业化产品为支柱，包括2款创新药（比奇珠单抗、泽贝妥单抗）和6款成熟产品（阿达木单抗、英夫利昔单抗、依那西普、曲妥珠单抗、托珠单抗、托法替布），并由具有同类首创及同类最佳潜力的不断扩展的创新管线赋能。
产品组合加速扩展背后，“自研+引进”策略应该发挥了关键作用。
“自研+引进”，往全球进发
创新药研发往往受限于“三十定律”（平均需要耗费十年光阴、投入数十亿美金，而最终成功率却不足10%），对于药企而言，成功实现一款新药的开发已是不易，而要加快构建产品矩阵，快速进入商业化阶段，就少不了战略合作来助力。
博锐生物招股书也重点披露了几起关键合作案例。
比如，比奇珠单抗（Bimzelx®，倍捷乐®）这款大药来自全球生物制药公司优时比，其是全球唯一获批的同时靶向IL-17A及IL-17F的创新生物制剂，被定位为下一代IL-17抑制的临床领先药物，重新定义了斑块状银屑病、中轴型脊柱关节炎（axSpA）、银屑病关节炎及化脓性汗腺炎（HS）等多种炎症性疾病（IMID）疾病的现行标准治疗。
2025年上半年，比奇珠单抗在全球的销售收入达到799百万欧元，凸显出强大的商业潜力。在此基础上，有市场研究报告预计，比奇珠单抗的全球年度销售额峰值将达到80亿美元。
而在2024年10月，博锐生物就通过与优时比订立推广服务协议，获得在中国内地营销及推广比奇珠单抗的权利，有望享受到“大药红利”。
与此同时，公司自研产品也在发力。根据招股书，泽贝妥单抗（安瑞昔®）是博锐生物自主研发的CD20单克隆抗体，截至最后实际可行日期， 也是中国首款及唯一获批靶向CD20的1类创新单克隆抗体。
于2023年5月，泽贝妥单抗获国家药监局批准用于CD20阳性弥漫性大B细胞淋巴瘤成人患者的一线治疗。自纳入国家医保目录后，其销售收入从2023年的人民币1070万元大幅增长至2024年的人民币2.77亿元；截至2025年9月30日的九个月内，销售收入达到人民币2.74亿元。
“自研+引进”并行下，博锐生物商业模式日趋成熟，也越来越朝着全球化市场前进。再结合现阶段的港股IPO、管理层变动，博锐生物的全球化布局或会更加深远。
2025年12月15日，博锐生物宣布，任命刘敏先生为公司首席执行官（CEO），全面领导公司的战略规划、经营管理与组织建设，对董事会负责。
据悉，刘敏深耕制药行业逾二十五年，加入博锐生物前，曾在多家大型跨国药企和上市公司担任高级管理职务，历任药明巨诺董事会主席兼首席执行官、信达生物首席商务官、罗氏中国副总裁等，兼具本土与跨国经验的全球化视野和卓越的综合管理能力。此次任命标志着博锐生物迈入新发展阶段。
整体来看，无论是启动港股IPO，还是引入具备全球视野、深刻创新药战略洞察及卓越企业运营经验的领导者，都是博锐生物创新转型与国际业务拓展的关键环节。
来源：医药研究社