文源 | 源媒汇
作者 | 童画
编辑 | 苏淮
历时4个月的股权转让，在2025年年末完成了工商变更，中银消费金融有限公司（简称“中银消金”）的两大股东——深圳市博德创新投资有限公司（简称“博德创新”）、北京红杉盛远管理咨询有限公司（简称“红杉盛远”）正式离场，中国银行的持股比例增至47.98%。
就在股权变更的同时，银登网的转让公告显示，中银消金正在加速处置不良资产，2025年挂牌转让的个人不良贷款规模逾138亿元，这家老牌消金公司的不良贷款率正在逐年攀升。
截至2026年1月5日，黑猫投诉上共有5691条投诉中包含搜索词“中银消费金融”，“暴力催收”、“高利贷”是热门话题。
博德创新、红杉盛远离场，究竟是看空中银消金的未来发展，还是一次普通的财务减持呢？
01
十年老牌股东离场
天眼查显示，中银消金成立于2010年6月10日，目前注册资本为15.14亿元，法定代表人是高维斌。
图片来源：天眼查
按照原中国银监会2009年7月发布的《消费金融公司试点管理办法》，消费金融公司这种新型金融机构的试点,一开始只在北京、上海、成都、天津四个城市进行，每个城市成立一家试点性质的消费金融公司。中银消金就是上海的试点消费金融公司。
成立之初，中银消金的注册资本为5亿元，由中国银行、百联集团和上海陆家嘴金融发展有限公司（简称“陆家嘴金融”）合资组建，出资比例分别是51%、30%和19%。
从海外消费金融发展的状况看，消费金融业务的规模与信用卡、银行消费类贷款三足鼎立，主要客户群体集中在进入职场不久的年轻族群和面临人生阶段性消费高峰的新婚群体等。因此，就在成立当年，中银消金推出的“新易贷”作为国内首个无抵押活期消费贷款，迅速通过多个区域中心铺开线下网络，巅峰时期线下贷款占比接近五成。
在成立5年之后，即2015年8月，中银消金迎来了增资扩股的重要时刻。
博德创新、红杉盛远以及中银信用卡（国际）有限公司（简称“中银信用卡”）作为三家新股东入场，分别持股9.90%、4.50%和12.37%，中银消金的注册资本也增至8.89亿元，中国银行的持股比例则降至40.02%。
4年之后，即2019年11月，中银消金的注册资本达到目前的15.14亿元。值得注意的是，中国银行、百联集团等4家股东进行了增资，其中，中国银行持股比例增至42.80%。但是，博德创新、红杉盛远没有参与此次增资扩股，二者在中银消金的持股比例降至5.81%、2.64%。
中银消金的股权变更在2025年进入加速期。8月，上海金融监管局批复同意中国银行受让博德创新3.558%股权与红杉盛远1.617%股权，持股比例从42.80%跃升至47.98%。
该次股权变更之后，博德创新、红杉盛远在中银消金的持股比例仅剩下2.252%、1.023%。
4个月后，即2025年12月26日，根据工商资料显示，持股10年之后，博德创新、红杉盛远正式退出中银消金的股东行列，但是二者的剩余股权似乎并非由中国银行接手，中银信用卡的出资也没有变化，持股比例增加的反而是百联集团与陆家嘴金融。
至此，中银消金的股东还剩下4家，分别是持股47.98%的中国银行、持股24.11%的百联集团、持股14.67%的陆家嘴金融以及持股13.23%的中银信用卡。
值得注意的是，中银消金的股东变动与管理层“洗牌”同步发生。
2025年年末，中银消金的董事会共有10位董事，报告期内，共发生4位董事变更，由何伟文接替黄金岳担任公司董事，由黄海量接替杨亚琴担任公司独立董事，由翟依琳接替杨阿国担任公司董事，陈峙屹不再担任公司董事。
02
逾138亿个人不良贷款遭转让
博德创新、红杉盛远在持股10年后选择退出，恰逢中银消金资产质量下降之际。
银登网的信息显示，中银消金2025年共计挂牌转让了88笔个人不良贷款（个人消费贷款）项目，几乎是平均每4天就会挂出一笔不良资产转让项目，合计金额约为138.37亿元，涉及借款人约为23.09万户。
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从转让的节奏来看，中银消金1-9期个人不良贷款项目金额全在2亿元以上，10-35期项目金额全部降至3000万元以下，36-40期项目金额又升至1亿元以上，41-55期项目金额再次降至3000万元以下，56-80期项目金额又几乎全部升至1亿元以上，81-88期项目金额降至5000万元以下。
尽管中银消金没有披露77-88期项目的竞拍起始价，但是剩余76期项目中的部分项目折扣率低得惊人，堪称“地板价”。
例如，中银消金2025年第71期个人不良贷款（个人消费贷款）转让项目的未偿本息总额约为6.81亿元，其中未偿本金约为2.97亿元，未尝利息约为3.84亿元，加权平均逾期天数为3225.6天，借款人为3276户，平均每户未偿本息金额约为20.80万元。但是，这笔高达6.81亿元的不良资产包，转让起始价仅为488万元，折扣率低至0.72折。
图片来源于银登网
还有一些项目的起始价屡次降价并重新挂牌。
例如，中银消金2025年第4期个人不良贷款（个人消费贷款）转让项目，未偿本息总额约为3.90亿元，加权平均逾期天数为1849.88天，借款人为2178户，平均每户未偿本息金额约为17.90万元。这笔转让项目的首次挂牌日是2025年3月5日，竞拍起始价为770万元，此后在3月20日重新挂牌时降至732万元，5月19日重新挂牌时又降至696万元，折扣率从1.97%降至1.79%。不知经过几轮降价后，这笔个人不良贷款最终能否成交。
图片来源于银登网
如此低价甩卖背后，是中银消金资产质量的持续下降。
2022年至2024年，中银消金的不良贷款率从2.80%攀升至3.56%，不良贷款规模从17.28亿元增至27.92亿元，关注类贷款占比从2.29%升至3.48%，这三项指标均呈逐年攀升态势。
图片来源于中银消金2025年跟踪评级报告
为此，中银消金计提了大量减值损失，2022-2024年公司信用减值损失分别为48.76亿元、59.29亿元、62.93亿元。
资产质量下滑与业务转型形成了尴尬的共振。中银消金原本以线下业务见长，服务小微企业主、个体工商户等客群，但随着经济增速放缓，这类客户的贷款规模减少、还款能力下降。2022-2024年，中银消金的线下贷款余额从295.15亿元降至212.96亿元，占比从47.76%跌至27.16%。
为填补线下收缩留下的空白，中银消金加速转向线上合营模式，通过与互联网平台合作拓展客群，但线上风控模型尚未完全成熟，导致新增不良同步上升。
在过去10年时间里，中银消金的业务重心在悄然转向——2022年线上业务占比首次超越线下，2024年末线上贷款占比已飙升至72.84%。
线上贷款的增长同时带来了不良贷款突增，虽然大规模转让个人不良贷款能快速回笼资金，但这也给中银消金带来了利润压力。即使按照1%的折扣计算，138亿元不良资产仅能收回1.38亿元，与原值相比几乎可以忽略不计。
十年老股东离场是否与不良贷款规模攀升有关？未来又该如何降低不良贷款率？针对这些问题，源媒汇1月4日致函中银消金，截至发稿未获回应。
03
业绩扭亏背后隐忧显露
过去10年间，中银消金的净利润几乎呈现“M”型走势。2015-2017年，公司净利润从2亿元增至13.75亿元，但是2018-2020年又从5.59亿元降至4.62亿元，2021-2024年再从8.53亿元降至0.60亿元。
尤其是2024年，0.60亿元净利润不仅较2023年同比下降近90%，而且尚不及2017年的零头。巨额减值损失与不良处置损失，成为拖累中银消金业绩的主要因素。
2025年上半年，中银消金的财务数据一度让市场看到转机：营业收入为36.81亿元，同比增长2.8%；净利润为1.50亿元，同比成功扭亏。
但是，深入拆解数据后会发现，中银消金这份成绩单暗藏隐忧。
联合资信评估在《中银消金2025年跟踪评级报告》（下称“《报告》”）中指出，该公司“目标客户主要为长尾客户，面临的信用风险水平相对较高”，2024年公司不良贷款处置力度加大，但随着外部环境的变化，加之部分抵押类贷款清收处置周期较长，公司不良规模及占比上升，面临的信用风险及资产质量管控压力有所加大，“需关注其未来信贷资产质量变化情况”。
值得警惕的是，风险已开始侵蚀资本实力。中银消金的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率，分别从2022年的13.68%、12.67%、12.67%降至2024年的11.37%、10.36%、10.36%。
“公司盈利能力下降，资本内生积累能力有限，且公司资本补充较为依赖股东增资，需关注未来可能面临的资本补充压力”，《报告》指出，在宏观经济增速放缓、有效消费需求有限导致的行业竞争加剧等因素影响下，中银消金的经营发展或面临一定压力。
更让人诟病的是，中银消金的用户投诉量居高不下。截至 2026年1月5日，黑猫投诉上共有5691条投诉中包含搜索词“中银消费金融”，“暴力催收”和“高利息”成为两大焦点。
图片来源于黑猫投诉
例如，2025年12月24日，一位用户投诉中银消金在其离婚后到之前的地址找其本人，“并且在没有通知的情况下上门，对本人造成骚扰，现要求中银消费金融道歉，并停止上门骚扰”。
这个投诉涉及的金额为10万元，目前的投诉进度是“已回复”，是否解决了用户的问题，尚不知晓。
图片来源于黑猫投诉
这仅是中银消金诸多投诉的冰山一角，亦是其长尾客户导致的问题所在。中银消金曾在官网披露，“2024年度，公司收到上海金融监管局转办投诉503件。从地区分布来看，主要集中在华东、华中地区，合计占比63.8%；从投诉原因来看，主要涉及协商还款与贷后管理方面，占比83.1%”。
在经济转型周期，数量庞大、个体价值低且服务成本高的长尾客户，是中银消金未来很长时间需要面对的问题。
作为首批持牌机构，中银消金完成了从线下到线上的渠道重构，却未能同步建立起匹配的风控体系。中国银行的增持实现了中银消金的治理强化，但尚未破解盈利与合规的平衡难题。
逾138亿元个人不良贷款何时能够出清，尚不知晓，虽然是风险释放，但也是转型代价。
对于中银消金而言，未来的破局关键或许在于：如何借助中国银行的资源优势完善线上风控，如何在助贷新规框架下找到可持续的盈利模式，如何将投诉整改转化为实际的服务提升。
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