2026首周行情利好，躁动的资本能走多远？

2026年首个交易周，全球股市、大宗商品及信贷市场同步走强。

美股标普500指数本周上涨1.6%创历史新高，罗素2000小盘股指数大涨4.6%。A股表现尤为强劲，上证指数突破4100点，实现“16连阳”，单日成交额达3.15万亿元，创历史第五高位。

大宗商品方面，受地缘政治与通胀预期推动，原油创下去年10月以来最大单日涨幅，白银周涨10%，黄金逼近历史高位。

市场分析指出，短期流动性充裕是推升资产价格的关键因素。

美联储扩表与财政账户释放或在一季度带来约6000亿美元流动性，叠加特朗普政府政策支持，推动资金从防御性资产转向周期股与高风险品种。

不过亦有观点提醒，当前乐观情绪与基本面存在脱节，需警惕未来预期修正可能引发的市场波动。

A股方面，本周上证指数累计涨3.82%，深证成指涨4.40%。

综合、国防军工、传媒板块领涨，融资余额单周增加近800亿元，但主力资金连续五日净流出，显示内部分歧。

机构认为，流动性、政策预期及人民币升值共同支撑市场，春季行情已展开，中期仍看好业绩驱动下的震荡上行趋势。

不再紧缩焦虑了？

不消说，这几日确实是乐观的一周。大家好像都在买入，包括散户，也包括机构……过去几年困扰大家的“利率飙升、紧缩将至”的焦虑，好像在被一种更为复杂的现实所取代。

我们，可能准备进入一个“宽松现实主义”的新阶段。

这个阶段，关键在于能不能看懂美联储看似技术性的操作背后所隐藏的政策变化。

年初市场热议的、可能高达6000亿美元的所谓“流动性盛宴”，其意义远不止于给市场提供了充裕的现金。更重要的在于，这笔钱的来源和目的与以往截然不同。

它不是像2008年金融危机或2020年疫情冲击那样，为了挽救濒临崩溃的经济而被迫采取的“危机应对式”放水。这一次，是在美国经济并未衰退的背景下，美联储为了配合庞大的政府财政支出、确保国债市场能够平稳运行，而主动进行的“预防性宽松”。

这个细微的差别至关重要，它标志着全球最重要的央行其行为模式发生了根本性调整，它不再仅仅扮演经济冷热的调节者，更在日益主动地担当财政扩张的协同者，以维持整个系统的运转。也就是说，流动性环境在未来可能比我们过去想象的要更加“宽容”，但这是一种服务于特定政策目标的、有约束的宽松。

市场总是聪明的，它往往比理论更快地嗅到变化。

于是，我们看到开年第一周，资金做出了极其果断的选择：它们大规模地撤离去年备受追捧的、被视为避风港的防御性资产和大型科技股，转而凶猛涌向对经济冷暖更敏感的周期性板块，以及代表市场广度的中小盘股票。

罗素2000指数高达4.6%的暴涨，就是这种迁徙最鲜明的旗帜。

它们预见到，在一个“长期利率中枢可能比零利率时代更高，但财政动力持续、经济保持适度增长”的新环境下，企业盈利的来源将发生转移。

过去那种依靠央行无限放水、从而推高所有资产估值的“躺赢”模式正在退场。取而代之的，是必须深入实体经济肌理，去捕捉那些能够从实际增长、从名义收入扩张、从价格回升中真正受益的机会。盈利，将比估值更重要。

与此同时，地缘政治的阴影与大宗商品市场的疯狂，为此增添了另一重复杂维度。原油价格因地缘冲突风险而飙升，这很容易理解；但值得注意的是，黄金在美元同时走强的背景下依然坚挺、逼近历史高位。

这两种看似背离的价格信号，实际上揭示了市场内心深处一种分裂却又合理的双重押注：短期内，交易员们在为可见的冲突风险定价；但更长远的视野里，越来越多的资金则在为全球货币与信用体系潜在的不稳定埋单。

当特朗普政府推出支持房地产市场的新政策，本质上是以政府信用直接或间接地为特定市场部门注入流动性时，这无异于另一种形式的“财政货币化”。

这类行为的累积，持续地、缓慢地侵蚀着美元资产的长期信用根基，促使全球资本思考何处才是更安全的栖息地。

正是在这样全球资本重新审视风险与增长的大棋盘上，A股开年史诗般的“十六连阳”和万亿成交才显得格外有意思。

与一般的跟涨外围是截然不同的。

人民币对美元汇率强势升破7这个关键心理关口，就是信号。

一部分先知先觉的全球资本，其流动方向正在发生战略性调整，它们不仅在寻找增长，更在寻求与美元潜在信用风险进行一定“脱钩”的资产。而中国资产，凭借其独立的货币政策周期、齐全的工业门类所带来的经济韧性，以及部分领域清晰的产业升级前景，正在被赋予一种全新的角色定位。

它不再仅仅是全球风险偏好上升时受益的“新兴市场贝塔”，而是逐渐具备了一种独特的“避险增长阿尔法”属性——即在全球不确定性中，既能提供相对避风港的稳定性，又能提供扎实的增长潜力。

这种定位的重塑，才是支撑当前市场信心的最深层次动力之一，也是我们理解未来行情主线必须把握的宏观底色。

A股内核之变

所以，基于这样的全球大背景，聚焦于A股市场自身时，会发现一个比指数连阳更特别的事情——市场上涨的内核似乎在质变。

上证指数惊人的“十六连阳”和单日超3.15万亿的成交额，极易让人联想到过去那些由激情主导的时刻。但本次上涨最健康、也最值得重视的特征，在于其前所未有的“市场广度”。

你看，代表中小盘股票的中证1000、中证2000指数，其涨幅远远跑赢了以上证50和沪深300为首的大盘股指数；万得微盘股指数同样活跃。

那么，其意义就是，超过3900只股票的普涨，并不是靠少数几只权重股生拉硬拽上去的。它与2015年杠杆牛末期“指数狂飙、多数股跌”的景象截然不同，也与2020年少数“核心资产”独步天下的行情存在本质区别。

这是一种建立在更广泛行业与公司层面预期改善基础上的上涨。它暗示投资者相信，经济复苏或产业发展的红利，将惠及众多领域的企业，而不仅仅是金字塔尖的巨头。这是“健康牛”理应具备的群众基础，也是行情能够走得远、走得稳的重要前提。

同样，单日成交额历史性地第六次突破3万亿元，其背后的逻辑也与此前几次有根本差异。回顾过往，如此天量成交大多出现在市场冲顶的极度亢奋期，或是国家队大规模救市的特殊时期，其气息往往是急促的、不可持续的。

但本次发生在2026年的第一个交易周，是一个全新的起点。更重要的是，它与一周内融资余额暴增近800亿元的数据形成了共振。是不是有一批增量资金，特别是带有杠杆属性的敏锐资金，正在基于对宏观经济和政策环境转折的预期，进行主动、积极且有可能是持续性的布局呢？他们不是在行情尾声进行博傻式的“尾部冲刺”，反而是在开局阶段下注新一轮周期的“首轮建仓”？我觉得，这种资金行为性质的差异，才决定了市场底气的厚薄。

当然，市场中也存在一个让许多人感到困惑的矛盾现象，指数气势如虹，但沪深两市的主力资金却连续五个交易日呈现净流出状态。

看起来，危险的阶段不远的样子，但实际上，不要忽略“数据”这个显性的东西。

察资金流向的细节会发现，流出主要集中在此前已经累积了巨大涨幅的电子、电力设备等板块；而资金流入的方向，则清晰地指向了传媒（特别是AI应用落地）、家用电器（消费复苏预期）、有色金属（全球再通胀交易）等新的领域。

那由此是不是可以判断为，这根本不是资金集体撤退的信号，只是较为典型的、大规模的“高位切换”和“新主线布局”？机构投资者正在卖出短期内价格已充分反映甚至透支利好的标的，转而买入那些逻辑刚刚发酵、预期尚未完全定价的板块。

这是市场内部进行健康新陈代谢、热点有序轮动的标志。

基于此，我们可以形成一个更为立体和动态的趋势猜想，即当前的市场，正处于“存量优化”与“增量进场”的历史性共振节点。

一方面，公募、保险等内资机构在进行激烈的调仓换股，从旧战场转向新战场，这表现为主力资金在板块间的腾挪与净流出；另一方面，嗅觉灵敏的融资盘、因人民币升值而增强信心的北向资金，以及可能正在被吸引入市的场外新增资金，构成了持续的买入力量。这两股力量并非对立，而是在进行一场关键的接力。

存量资金通过抛售为市场提供流动性并完成布局调整，增量资金则承接并推动新的方向。这种复杂而有序的资金交响乐，往往是市场从初期普涨向中期纵深发展的典型特征。行情的引擎不再是单纯的货币推力，反倒是转变为更扎实的盈利前景的追寻与布局。

虽然切换过程必有波折，但方向也算颇为清晰，而这，则应可构成市场在年前保持相对稳定的深层支撑。

接下来趋势走向何方？

总体来看，推动市场上涨的核心动能在春节前发生逆转的概率较低，一个有利于多头的“顺势”窗口期依然存在。

支撑这一判断的，是多个正面因素在时间线上的有利合力。

从全球看，一季度被认为是美联储“预防性宽松”力度最大、流动性释放最为显著的“甜蜜点”，这为全球风险资产提供了友好的货币环境。

从国内看，在三月重要会议召开之前，市场对稳增长、促改革政策的预期通常会持续升温，这构成了一个传统的乐观政策窗口。更重要的是，当前时段正处于上市公司年度报告与第一季度报告的业绩真空期，企业具体的盈利数字暂时无法对高涨的预期进行“证伪”。

同时，年初陆续发布的宏观数据，只要展现出企稳或温和改善的迹象，就极易被市场解读为经济复苏的验证。这几股力量交织在一起，共同营造了一个短期内“难以证伪”的做多环境。当然，我们要认识到，随着指数和部分板块累计涨幅扩大，春节前夕投资者出于锁定利润的需求，可能引发市场的短期震荡与波动。

但这种波动更应被视为市场上升过程中的节奏调整，而非趋势的终结。任何因短期获利了结而出现的显著回调，都可能成为增量资金或等待上车者宝贵的布局机会。

那么，春节之后呢？怎么办？

我认为，春节后的市场，至少，不会再是围绕单一主线的全面牛市，而是在新的模式下展开的、高度结构化的价值发现的过程。

首先需要关注的是那些能与“全球名义增长”产生共振的领域。

所谓“名义增长”，指的是包含了价格因素的总需求扩张。

在主要经济体财政持续发力、全球制造业布局重构、地缘格局推动供应链安全化的背景下，一部分具备全球竞争力的中国高端制造业，将直接承接来自海外的资本开支需求。这里的重点不是抽象的概念，而是实在的订单与出海能力。

例如商业航天、军工（其逻辑应从题材炒作切换到订单落地和装备升级）、工业母机、以及新能源领域的技术与产能输出。这些方向的核心逻辑，是中国完备的供应链体系与快速迭代的工程能力，正在全球需求的结构性变化中，切下更大的蛋糕。

另外，是国内经济的调整，尤其是传统领域，会有一些意想不到的投资机会。

在“反内卷”政策引导与市场自身出清力量的共同作用下，许多传统行业正经历残酷但必要的产能与竞争格局优化。

其结果是，存活下来的头部公司，将面对一个竞争烈度显著降低的市场环境。

它们的盈利增长引擎，将不再依赖于行业总量的高速扩张（这种时代已经过去），而是来自于两个更可持续的因素，一是产品定价权的修复与提升，二是市场份额的集中。

这可能导致这些公司的利润增长远快于收入增长，从而迎来基本面与估值水平的双重修复。交通、部分细分消费、资源品等领域的龙头公司，值得用新的视角进行审视。

还有大家现在也非常关注的科技创新主线，这一块，我认为在春节之后，会进入一个严苛的考核期。

市场对人工智能、创新药等前沿科技的态度，一定是变得更现实的。

落地、营收路径和可期的利润空间等等，是影响股价的最大要素，单纯的故事或者远景，说服不了市场，纯粹的技术概念炒作将越来越难获得资金持续青睐。

年前的强势表现，正是这股宏大时代浪潮推出的第一个明确信号。

它显得稳健，是因为其背后有深刻的逻辑转换作为支撑；它充满机会，则是因为它必将丰厚奖赏那些率先看懂并适应新规则的投资者。

当前最紧迫的任务，或许已不仅仅是享受市场上涨的喜悦，而是需要静下心来，重新审视和绘制属于自己的投资地图。

因为，在一张已然过时的旧地图上，我们无论如何也找不到即将抵达的新大陆。

作者 | 苏莱1984

审校 | 童任

配图/封面来源 | 腾讯新闻图库

编辑出品 | 东针商略